大宗商品综述：WTI下挫 伦铜跌但全年涨幅创2009年来最大 金价走低

　　原油录得2020年以来最大年跌幅，因市场同时面临广泛的地缘政治风险以及全球供应持续上升。铜价创2009年以来最大年度上涨。黄金和白银在2025年最后一个交易日下跌，但两者仍势将创下逾40年来最大年度涨幅。

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　　原油：油价全年跌幅创2020年以来最大 受供应担忧等因素影响

　　原油录得2020年以来最大年跌幅，因市场同时面临广泛的地缘政治风险以及全球供应持续上升。预计到2026年严重的供应过剩将对继续对油价构成拖累。

　　西德克萨斯中质原油（WTI）下跌0.9%，结算价报每桶57.42美元，全年累计跌幅达20%。

　　3月交割的布伦特原油结算价周三下跌0.8%，结算价报每桶60.85美元。

　　短期内，交易员关注即将举行的OPEC+会议以及特朗普针对主要产油国俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的政策。

　　但长期逻辑始终一致，即原油市场供给过剩。国际能源署（IEA）和美国政府均预计，2025年原油产量将较消费量高出略超200万桶/日，且这一过剩状况将在随后一年进一步恶化。

　　Kotak Securities分析师Kaynat Chainwala表示，“在美国、巴西、圭亚那和阿根廷等非OPEC国家产量强劲、而全球需求增长不均衡的情况下，原油市场2026年料将持续呈现供过于求。油价可能在50至70美元区间内波动，而围绕委内瑞拉或俄罗斯供应的不确定性仍将对价格形成支撑。”

　　基本金属：铜价创2009年以来最大年度上涨

　　铜价创2009年以来最大年度上涨，因为投资者押注这种电气化所需的重要金属将供不应求，近期供应紧张也形成推动。

　　铜价年末狂飙并屡创新高，今年以来在伦敦金属交易所（LME）累计上涨42%，跑赢了该市场的其他五种工业金属。

　　截至收盘，LME期铜下跌1.08%，报12423.0美元/吨；

　　LME期铝上涨0.52%，报2995.5美元/吨；

　　LME期镍下跌1.08%，报16646.0美元/吨；

　　LME期锌下跌0.21%，报3117.5美元/吨。

　　贵金属：黄金和白银价格双双下挫

　　黄金和白银在2025年最后一个交易日下跌，但两者仍势将创下逾40年来最大年度涨幅，成就贵金属的出色之年。

　　现货黄金在每盎司4，320美元左右徘徊，白银也跌向每盎司71美元。两种贵金属在圣诞节后清淡的交投中波动剧烈，周一重挫，周二回升，周三又再度下跌。剧烈的市场波动促使芝商所集团宣布提高贵金属期货保证金要求。

　　两种金属均迈向1979年以来的最佳年度表现，这得益于在地缘政治风险加剧背景下对避险资产的强劲需求，以及美联储的降息。由对通胀以及发达经济体债务负担不断膨胀的担忧触发的所谓“贬值交易”已推动这轮炽热的涨势进一步加速。

　　截至纽约时间下午4：44，白银现货下跌6.34%，报71.4561美元/盎司；

　　黄金现货下跌0.57%，报4314.88美元/盎司。