专题：中央经济工作会议在北京举行 业内解读
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近期，中央经济工作会议重磅定调，有机构分析称，新消费成长或率先受益。与此同时，中证港股通消费主题指数（931454.CSI）于12月15日正式实施修订，成分股更纯粹、更聚焦在港股上市的消费板块中细分龙头企业，或为投资者捕捉中国消费结构变迁中的成长红利，提供更精准、更有效的指数化投资工具。（资料参考：国金证券《中央经济会议对消费影响解读：新消费成长率先受益 政策助力增长型红利机会显现》，2025.12.14；中证指数有限公司《中证港股通消费主题指数编制方案》）
为何聚焦港股新消费？
在政策加码与新消费趋势向好的背景下，港股因新消费标的更为丰富，或正成为值得关注的结构性方向。
一、政策支持明确，新消费成长空间打开
从政策方向看，中央经济工作会议将“大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为首要任务，凸显消费在稳增长中的首要作用和意义。机构分析指出，后续围绕消费的结构性政策或有望从以下两方面重点发力：
一是通过财政补贴、税收优惠、社保提升等政策，增强居民消费能力，如提高退休人员养老金等，银发消费或将迎来黄金发展期。
二是推动消费结构性升级，政策将鼓励服务消费、数字消费、绿色消费等新兴业态发展，支持文旅、养老、体育等服务领域开放合作创新，服务类消费迎来重点支持和发展。
（资料参考：国金证券《中央经济会议对消费影响解读：新消费成长率先受益 政策助力增长型红利机会显现》，2025.12.14）
二、税收数据展现新消费强劲增长动能
国家税务总局数据显示，2025年1-11月，代表新消费趋势的领域增长动能强劲。
以旧换新政策释放电子产品潜力，手机等通信设备零售业、冰箱等日用家电零售业销售收入同比分别增长20.3%、26.5%。
“赛事经济”“银发经济”不断升温，体育会展服务、体育用品及器材零售同比分别增长29.7%、6.6%，老年人养护、社会看护与帮助、疗养院服务消费同比分别增长33.6%、9.6%和14.6%。
文化旅游消费活力充分释放，文艺创作与表演、电影放映销售收入同比分别增长15.6%和19.1%，旅行社及相关服务、名胜风景区、休闲观光活动销售收入同比分别增长10.8%、29.4%和16.6%。
年轻人情绪消费热度上升，以游戏动漫为代表的数字文化服务，因契合情绪价值与社交需求颇受年轻消费者青睐，销售收入同比增长16.5%，展现出新兴消费潜力。
（资料参考：中国日报网《税收数据显示——消费市场活力不断释放》，2025.12.10）
三、港股消费中，新消费含量更高
机构表示，港股消费中细分行业分布更加均衡，可选消费零售、消费者服务和纺服等新消费板块总市值占比较高。机构分析称，港股消费板块与当前消费领域中追求悦己价值和性价比的趋势更加匹配，与当下新消费趋势更契合，板块成长性明显。（资料参考：新浪财经《国泰海通证券：当下时点如何看港股新消费？》，2025.8.3）
指数如何升级？更纯粹、更聚焦
银华旗下港股消费ETF（代码：159735）正是精准锚定港股新消费赛道的工具。该ETF跟踪中证港股通消费主题指数（931454.CSI），其编制方案于2025年12月15日正式实施修订，旨在提升指数的精准性和代表性。（参考资料：中证指数有限公司《中证港股通消费主题指数编制方案》）
本次升级的核心内容包括：
聚焦“消费”
中证港股通消费主题指数选取食品、饮料、耐用消费品、纺织服装、珠宝、休闲服务、零售业等消费领域的50只证券作为指数样本，消费属性更突出。（资料参考：中证指数有限公司《中证港股通消费主题指数编制方案》 ）
港股通消费（931454.CSI）成份行业分布
港股通消费（931454.CSI）前二十大成分股
流动性有保障
指数新增可投资性筛选条件，要求入选成份股需满足：过去一年日均成交金额超过5000万港元，或过去12个月（或最近3个月）平均月换手率不低于0.1%，交易活跃度有保障。（资料参考：中证指数有限公司《中证港股通消费主题指数编制方案》 ）
风险更分散
指数设置权重上限，单只股票权重不超过15%，降低龙头股波动对指数的影响。根据Wind数据，截至2025年12月15日，前5大成分股、前10大成分股权重占比分别为25.31%、37.06%。（资料参考：中证指数有限公司《中证港股通消费主题指数编制方案》；数据来源：Wind，截至2025.12.15 ）
中证港股通消费主题指数的本次修订，通过强化消费纯粹性、流动性保障与权重分散性，或进一步提升其对港股新消费板块的表征能力。对于希望把握中国消费升级进程中结构性机会的投资者而言，银华旗下港股消费ETF（代码：159735）或可作为长期投资的参考工具之一。
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