华安基金：硅光模块加速演进！创业板50指数上周涨2.58%

　　行情回顾及主要观点：

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　　上周A股市场整体呈现上涨趋势，主要指数普遍上涨：沪深300涨1.28%，中证500涨0.94%，中证1000涨0.11%，创业板50涨2.58%，科创50跌0.08%。交易面，A股市场上周日均成交额在1.7万亿元左右。市场处于业绩和政策空窗期，建议关注政策支持与技术创新驱动、高景气度的成长板块，如参与全球人工智能产业链的光模块、需求向好的新能源（储能）板块，借道创业板50ETF（159949）布局相关板块。

　　创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板50指数聚焦信息技术+新能源+金融科技+医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。

　　图：创业板50指数四大赛道

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2025-12-5

　　创业板50指数：追“光”识“新”更掘“金”。横向对比来看，创业板50指数的光模块含量、新能源光伏含量以及金融科技含量优于创业板指以及主流宽基指数。

　　创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。当前估值39.88倍，近十年38.94%分位（数据来源：Wind，截至2025-12-5）。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：

　　l 科技、AI、通信

　　创业板50指数涵盖46%的信息技术产业，其中包括20%权重的光模块，板块上周回暖。技术迭代加速：海外云巨头持续扩容，AWS宣布新增近1.3GW AI/HPC数据中心，OpenAI透露2.2亿付费用户将推动长期训练与推理需求增长，800G/1.6T光模块需求刚性提升。竞争壁垒：光隔离器核心材料法拉第旋光片全球短缺（美国Coherent、日本GRANOPT垄断超90%份额），国产化率低导致高速光模块产能受限，具备全产业链能力、绑定海外大客户的企业（如中际旭创、天孚通信）有望持续领跑。行业整合升温：Marvell收购Celestial AI布局CPO技术，加速向光连接转型，AI大模型迭代推动算力需求CAGR超30%，800G→1.6T光模块技术升级带来量价齐升，推动硅光方案成本优势进一步释放。（以上个股仅作示例，不作为投资建议）

　　l 新能源光伏

　　上周新能源光伏板块表现走平。政策端：贵州省发布风光项目管理办法征求意见稿，要求光伏组件转换效率不低于22.3%，风电单机容量≥5MW，技术门槛提升利好头部企业。需求端：全球能源转型加速，2025年前三季度国内光伏新增装机同比增长超47%，分布式光伏占比达53.4%，系统成本下降至2.9元/W推动经济性提升。价格端：多晶硅市场维持弱稳，n型复投料成交均价5.32万元/吨，环比持平，组件成本压力短期缓解。技术方向：TOPCon、HJT等高效电池技术渗透加速，钙钛矿商业化进程推进，政策驱动下技术迭代与降本增效并行。

　　l 医药生物

　　创新药产业趋势不变，全球竞争力持续加强+出海持续落地+商业化盈利兑现，可重点关注已BD品种海外进展，调整后板块释放出弹性空间。同时，可继续重点关注基本面已开始改善的创新药产业链，当前在投融资数据、订单和业绩层面均看到向好趋势。此外，左侧角度出发，考虑行业逐步复苏，可逐步关注中药、医疗器械等领域。

　　创业板50ETF（代码：159949）简介：

　　创业板50ETF跟踪创业板50指数，在三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）定位标准下，主要在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大优势科技赛道中筛选出各细分行业中含金量较高的龙头企业。创业板50指数反映了创业板市场知名度较高，流动性和市值居前的50家企业的整体表现，投资价值相对较高。

　　创业板50ETF（代码：159949）流动性充足，过去一年日均成交额14.42亿元，排名深交所ETF前列。该指数基金最新规模258.25 亿元，是市场上跟中创业板相关指数较大的基金之一。

　　创业板50ETF（159949）上周表现：

　　数据来源：Wind，华安基金，2025-12-1至2025-12-5

　　创业板50中前十权重股表现情况

　　数据来源：Wind，华安基金，2025-12-1至2025-12-5

　　风险提示：以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

　　本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。