国庆节前夜（9月30日），海南华铁（603300.SH）突发公告解除与“杭州X公司”签订的36.9亿元算力服务合同，引发市场争议。
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今年3月，这笔“天价大单”曾被视作AI算力热潮的重磅利好，公司股价一度实现翻倍增长，股东户数更是从2024年的4.6万余户，猛增至2025年中报时的22.4万余户。而今在“0履约”中闪崩，X公司的身份依旧神秘，投资者悲观情绪弥漫市场的同时，也引来了监管的火速出手。
这起巨额算力合同的暴雷反转，最终演变成一场“高调签约―股价暴涨―客户隐身―协议解除”的资本悬疑剧，不仅刺痛投资者，也敲响资本市场风险警钟。财闻认为，这不仅是个体公司的商业纠纷，更暴露出当前资本市场三大隐忧：
一是上市公司重大合同披露流于形式。上市公司签订巨额合同，本应严格履行信息披露义务，让投资者了解履约进度与风险。然而海南华铁半年来无任何履行动作，却未见及时披露，直至解约才出一纸公告，轻描淡写给投资人一份无疾而终的结果，严重削弱了市场透明度。
二是重大合同履约监管存在盲区。当前市场投资者对“公告即利好”的惯性认知，为一些企业提供了炒作空间。海南华铁是否存在“概念炒作”甚至“操纵股价”的行为，尚待进一步的信息披露和调查。反观此类事件，监管部门需要建立重大合同履约的动态监测机制，要求企业定期报告履约情况，防止“纸上大单”成为操纵股价的工具。
三是公司可能存在的治理与内控薄弱问题。36.9亿元的合同金额巨大，相当于海南华铁全年营收的七成，海南华铁是否充分开展尽职调查和风险把控，同样值得审视。更重要的，是对于部分上市公司内部治理失衡、盲目逐热点的冲动，更应引发监管警惕。这不仅带来商业风险，更易引发利益输送、违规减持等潜在问题。
资本市场最宝贵的是公平与信任。中国证监会反复强调“以投资者为本”“维护市场公平”，但海南华铁巨额订单暴雷事件说明――仅有口号远远不够，必须有更严格的制度、更透明的市场、更负责任的企业。
对于类似事件，监管层应当“露头就打”，通过问询、核查乃至处罚，形成震慑；同时推动完善重大合同的披露标准和履约跟踪机制，让企业明白：公告不是秀场，承诺必须兑现。
市场不该再为一纸“空头协议”买单。只有让信息真实透明，让违规成本足够高，才能守护市场的长期稳定与投资者信心。
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